PE巨头凯雷44亿收购机车服Dainese

Summer 2022-05-30 23976 0

凯雷持续加码消费品牌来源丨晨哨并购作者 | Colin

春暖花开，又到了骑行的季节。随着全球各地疫情政策逐渐放松，出行的人增多，被封禁了两年多的“追求自由的灵魂”渴望一场速度与激情的追逐，摩托骑行成了灵魂放飞的不二选择。这个春天，私募巨头凯雷也加入了“渴望自由”的队伍。

近日，全球私募巨头凯雷集团（Carlyle）宣布，已同意收购意大利摩托和运动防护装备制造商 Dainese Group。交易卖方为中东私募基金Investcorp及Dainese创始人Lino Dainese。

交易没有披露财务细节，但据WWD的报道，消息人士认为Dainese 2021年收入约为2.5亿欧元，估计企业价值为6.3亿欧元（约合44亿元人民币）。此次投资由凯雷旗下基金Carlyle Europe Partners V进行，这是一只64亿欧元规模的基金，专注于欧洲多个行业的投资。

Dainese是一家成立于1972年的意大利老牌摩托车和运动防护装备制造商，掌握众多安全防护领域的开创性发明和专利，并与摩托车传奇车手 Valentino Rossi（瓦伦蒂诺罗西）等世界冠军合作。

凯雷将与Dainese上演一场怎样的“速度与激情”？

Dainese：速度与激情的生意

Dainese最知名的可能是它的赛车功绩，尤其是它与Carl Fogarty、Barry Sheene、Valentino Rossi等顶级摩托车车手的联系

1972年，20岁的Lino Dainese在意大利北部工业城市维琴察创办了Dainese，主要生产摩托车越野裤，并专注于安全、性能和人体工程学。1975年，意大利传奇公路车手Giacomo Agostini穿上了Dainese的全皮套装。Dainese的摩托服套装以使用弹性嵌件和现代剪裁技术而闻名，这些技术的使用让他们的套装比市场上其他品牌套装更舒适合身。

意大利传奇车手Giacomo Agostini

1979年，Dainese与Sheene合作开发了第一款背部保护装置，几十年后，这成为现在常见的安全装备。1981年，Dainese为Kenny Roberts的套装开发了膝盖滑动装置。有趣的是，Roberts还得到了另一家知名摩托骑乘装备品牌Alpinestars的赞助，他穿着Alpinestars的靴子搭配Dainese的皮衣，这在今天永远不会发生的，因为这两个品牌都提供了完整的防护服。

Dainese在整个20世纪80年代发展了现代比赛服，到1989年也开始生产手套。该公司也推出了靴子和头盔，使其成为唯一提供从头到脚保护的摩托骑乘装备品牌。除了摩托车，Dainese还为山地自行车、骑马和冬季运动开发了产品，并为宇航员提供防护服。

2000年，Dainese公司开始研发第一款气囊技术，即D-air，七年后，该技术被用于摩托车顶级赛事 MotoGP，比赛过程中一旦发生事故，巨大的气囊就会在赛车服上展开，保护骑手免受或减轻伤害。这项技术后来被微型化并安装在套装中，同时也被授权给其他制造商在其产品中使用。

D-air

2007年，Dainese收购了意大利头盔制造商AGV，后者成立于1946年，成立之初主要生产皮革座椅和自行车鞍座，成立一年后，AGV正式开始制作头盔。AGV合作的知名摩托车车手包括Giacomo Agostini、Valentino Rossi。据说，AGV为Rossi的早期赛车生涯提供了资金。

AGV头盔

当时的报道称，2007年时，Dainese的年销售收入已经达到1.12亿欧元，而AGV年收入为3200万欧元。如今，头盔品牌AGV是大型集团Dainese的重要部分。

2020年，Dainese又买下了一家专门生产摩托车鞋的意大利知名品牌TCX。TCX在摩托车鞋领域有深厚的技术积累，以精湛的工艺、创新的技术而闻名，且对骑手的需求有着深入细致的了解，开发出各种用途的摩托车鞋类，包括赛车、越野、城市和休闲等，其最擅长的是越野领域，这是Dainese此前不具备的。对TCX的收购让Dainese巩固了其在摩托车鞋类领域的品类，并扩大了其“从头到脚”系列防护装备。

2014年，Dainese被中东私募Investcorp以1.3亿欧元的价格收购。据路透报道，在Investcorp的经营下，Dainese的产品实现多样化，核心收入增长了2倍多，每年的EBITDA以两位数的复合增长率增长，而其总价值也达到收购时的近5倍。

另外，在2020年开始的COVID-19大流行期间，得益于人们对于户外活动和运动的兴趣大大增加，Dainese销售情况表现优异。

这种优异表现很大程度上得益于Dainese产品的搭档——摩托车。

凯雷提前布局，Dainese中国市场将迎爆发

摩托车是一种重要的交通出行方式，自从19世纪末被发明以来，摩托车在全球范围内快速普及，被广泛的应用在生活的各方面。根据Statista数据显示，2015年以来，全球摩托车市场仍在保持稳定的增长，2019年，全球摩托车市场规模已经达到1243.87亿美元，2020和2021年受疫情影响，行业规模有所回落但也均突破1000亿美元。

从区域竞争格局来看，由于汽车的发展，摩托车市场主要集中在发展中国家，根据Statista数据显示，我国是全球最大的摩托车市场，2021年我国摩托车行业规模超过200亿美元，占全球摩托车行业市场规模近20%，其次分别为印度、泰国。虽然国内很多大城市都已禁摩，摩托车在这些地方退出了主要交通工具的行列，但作为一种生活方式，摩托车在城市的各个角落保留了下来。

据前瞻产业研究院预测，全球摩托车市场规模近两年受疫情影响有所下降，预计未来全球摩托车市场规模将持续回暖。首先从价格来看，全球摩托车平均价格水平近年来呈现持续波动增长的态势。2015年以来，全球摩托车平均价格从2147美元每辆上涨到2020年的2484美元，涨幅达15%，2021年虽有所回落但也高于2850美元，预计未来全球摩托车平均价格仍将保持上涨的趋势。

从销量来看，2020年和2021年受疫情和缺芯片等因素影响，全球摩托车销量有所下降，但预计未来随着疫情的逐步得到控制，摩托车上游零部件工程逐渐复工复产，全球摩托车销量将有所回暖。因此综合来看，预计未来全球摩托车市场将有所回暖并进一步增长。

而凯雷正是看准了疫情结束后全球摩托车市场的反弹，提前低点布局摩托车骑乘装备。同时，凯雷的消费品投资经验和中国市场运营经验，这将为Dainese进一步开拓中国市场提供有力帮助，更好促进其全球化布局。

此前几年，凯雷相继收购了意大利奢侈羽绒服品牌Moncler、意大利潮鞋Golden Goose、意大利高端家居集团Design Holding等，去年凯雷还收购了高端街头服饰、运动服装零售商End的多数股权。

其中，意大利潮鞋Golden Goose在凯雷德运营下，实现中国市场的大规模扩张。Golden Goose创立于2000年，在历经16年发展与增长，并获得两家意大利私募股权基金的投资后，其实现了超1亿欧元的营收，同时也看到了中国和美国两个市场的机遇。

图源：凯雷

2017年，凯雷收购GoldenGoose。此后，凯雷帮助Golden Goose在全球主要市场打造经验丰富的本土团队。与此同时，凯雷充分利用自身全球网络资源优势，帮助Golden Goose在中国、韩国、日本和美国拓展本土合作，助力向当地零售市场进一步迈进，加速全球扩张步伐。

凯雷为Golden Goose分享运营方面的专业知识，以加强其数字化运营和电商平台运营的能力。在凯雷的支持下, Golden Goose成功入驻了天猫、京东等国内大型电商平台，并积极开拓微信公众号、微信小程序等线上阵地，为国内消费者开设会员服务。另一方面，凯雷还帮助 Golden Goose 拓展线下直营门店，其中，在大中华区新设的门店便达到35家。

短短三年内，Golden Goose的EBITDA从2016年的3200万欧元增长至2019年的8300万欧元，年复合增长率达37%。与此同时，Golden Goose的直营店数量从7家快速扩张至近100家，同期直营销售额占比更是从10%左右攀升至45%。

Golden Goose的成功可以看到凯雷德消费品运营的能力和其在中国市场的丰富经验。

值得注意的是，地图软件搜索显示，目前Dainese在中国只有6家线下门店，分别位于北京、上海、长沙、重庆、成都、西安，而线上，Dainese在几大电商平台还未开设店铺，仅有通过代购进行的少量交。

而这一切都有望在凯雷接手Dainese后得到极大改善。